El jueves, en una reunión del viceministro de Economía Gabriel Rubinstein con economistas señaló que con con el canje de bonos que están llevando adelante se busca bajar el precio de los dólares financieros y conseguir financiamiento para el Tesoro, acechado por el impacto que la sequía tendrá sobre los ingresos públicos. El objetivo de máxima es conseguir financiamiento suficiente para cumplir con la meta de déficit fiscal de 1,9% del PBI prevista para este año con el Fondo Monetario.
En esta operación el Tesoro comprará bonos en dólares a la Anses y entregará a cambio un bono dual -en pesos- por un 70% y efectivo por el resto. Y ofrecerá esos bonares a través de licitaciones a bancos, aseguradoras y fondos comunes de inversión.
Hasta ahora, la operación consiguió que los dólares alternativos, el MEP, el contado con liqui y el blue, bajaran levemente y tomarán distancia del techo de los $ 400. La contrapartida fue un derrumbe de del 5% de los bonos, que llevó al riesgo país a 2552 puntos básicos. Pero la situación podría cambiar.
Desde Aurum Valores apuntan que según lo que se infiere del decreto publicado en el Boletín Oficial, el Gobierno pretendería llevar la deuda en moneda extranjera con privados a más de US$ 100.000 millones desde los 89.000 millones actuales. "Un aumento del 14% del endeudamiento con privados en moneda extranjera. Luce muy difícil que las paridades en ese caso no sufran fuertes recortes".
Este salto de la deuda es "extremadamente alto y seguramente afectará la sustentabilidad de la deuda generando probablemente mayor presión bajista en todos los bonos soberanos".
La estimación de los economistas de Aurum es que con este canje el Gobierno conseguirá cerca de US$ 2.800 millones para intervenir en el mercado de los dólares financieros.
"La medida le da al Gobierno poder de fuego para poder intervenir en el mercado de los dólares financieros. Le puede servir por un corto plazo para mantener tranquilo al mercado financiero, de acá hasta junio o eventualmente hasta las PASO. Hay que ver en qué momento lo implementan y efectivamente cómo lo van a hacer", apunta Sebastian Menescaldi, director de EcoGo,
Para GMA Capital este canje le permitirá al Gobierno "cerrar el programa financiero sin pasar directamente por la ventanilla del Banco Central. Y, de paso, intentar calmar las cotizaciones financieras del dólar".
Sin embargo remarcan que si lo logra "la victoria del Tesoro sería pírrica. Es que se trataría de una maniobra financiera extremadamente costosa, que incluye tanto la privatización de deuda en pesos por compromisos en dólares a tasas superiores al 50% anual, como la profundización del deterioro patrimonial de las entidades públicas, especialmente del FGS de la ANSES, Es una privatización de deuda pública a paridades de default".
La pregunta sin respuesta es quiénes serán los inversores dispuestas a comprar esos bonos. Desde los bancos aseguran que ellos ya no tiene margen para seguir absorbiendo deuda pública. "El apetito de riesgo de loa bancos está al limite. No queremos prestarle más al Estado, no queremos más bonos", dijeron desde una de las principales entidades privadas.
"Si el Gobierno quiere generar demanda tiene que cambiar normativa, si no el precio de los bonos se sigue deprimiendo. La caída que estamos viendo en los bonos tiene que ver con las expectativas".
En el mercado apuntan que una alternativa para generar demanda sería remover ciertas trabas para que los importadores que operan con contado con liqui no se queden afuera del Mercado Unico y Libre de Cambios (MULC), como ocurre actualmente.
Para FMyA, si eventualmente no hay demanda privada de estos bonos soberanos,"hay altas chances de que el Banco Central será el comprador de última instancia. Porque ahí el BCRA podría conseguir dos objetivos: tener demanda para controlar el precio del dólar paralelo y conseguir fondeo fiscal para 2023".
AQ
