Nuevas normas y controles "domaron" a los tipos de cambio financieros, pero esa estabilidad podría quebrarse si no mejoran las reservas
Luego de una pausa por el finde semana XXL y atento a las novedades que puedan llegar desde China luego del viaje del ministro de Economía, Sergio Massa, el mercado cambiario volverá a operar este lunes en un contexto de relativa calma en el segmento paralelo y con dudas respecto a la posibilidad del Banco Central de hacerse de dólares, y poder retenerlos en sus reservas.
El programa "dólar soja 3" llegará a su fin, tal como se había planteado en su comienzo, este miércoles. Hasta el viernes, se habían liquidado por esta vía poco más de US$ 3.500 millones y en el mercado estiman que cerrará con ingresos de dólares cercanos a los US$ 4.000 millones. La expectativa original del Gobierno era que ingresasen US$ 5.000 millones y en el mercado ahora especulan con una cuarta edición de este tipo de cambio diferencial para el agro.
El "dólar soja" perdió potencia con el correr de sus ediciones y en esta última vuelta el Banco Central pudo quedarse apenas con el 24% de las divisas que los exportadores ingresaron. Pese a la negativa inicial del Gobierno de volver a reeditar este tipo de beneficios, en el mercado no descartan que pueda volver a aparecer algún incentivo en precio para compensar el faltante de dólares producto de la sequía.
La caída de las reservas brutas es lo que está en el ojo de la tormenta: en el mes ya se fueron US$ 2.333 millones de las arcas del Banco Central. A pesar de este escenario de creciente fragilidad, en el mercado paralelo la crisis cambiaria de finales de abril parece haber sido domada, o al menos anestesiada por un rato.
El miércoles, el dólar blue cerró a $ 493, apenas dos pesos de su máximo histórico nominal, pero los dólares financieros se mantuvieron pese al ruido que generó una norma de último momento de la Comisión Nacional de Valores (CNV) que le impone un nuevo cepo a quienes operen con bonos para hacerse de dólares en el mercado financiero.
El analista financiero Christian Buteler afirmó: "El miércoles, luego de la nueva normativa, el MEP/CCL "oficial" tuvieron una pequeña baja, lo más probable es que se acomode aún un poco más abajo para luego volver a retomar la tendencia alcista de fondo". La medida de la CNV impide que quienes hayan operado con bonos para hacerse del llamado "dólar MEP" o del contado con liquidación vuelvan a usar el resultado de esas operaciones para volver a comprar otros títulos en el mercado.
"Mientras que se pueda acceder ampliamente a esos dólares tampoco debería ampliarse demasiado la brecha con el blue", afirmó Buteler. "Primero porque si tengo el dinero en blanco por qué pagaría $ 492 por algo que puedo obtener a $ 460 y segundo porque se cortó el rulo con otros instrumentos y no con el blue. Si bien es mezclar blanco con negro cuanto más se agrande esa brecha más rentable se hace correr ese riesgo".
En este escenario, la tensión cambiaria permanece latente. Un operador consultado por Clarín afirmó que, sin novedades de un posible desembolso del Fondo Monetario, aún si Massa lograse su objetivo de conseguir el aval chino para ampliar los usos del swap cambiario, no se movería demasiado la aguja.
"Los dólares van a seguir presionados al alza en los segmentos en los que el gobierno no participa. Ellos van a seguir interviniendo vendiendo dólares baratos con AL y GD pero no habrá oferta de dólares privados en esos mercados. Así que seguirán perdiendo reservas intentando mostrar un precio más bajo que el real", aseguró.
El último tramo de mayo y el comienzo del sexto mes de junio podría darse en un contexto de relativa calma cambiaria que con el correr de los días podría transformarse en una nueva presión en el mercado paralelo. El Banco Central elevó en las últimas ruedas su ritmo diario de devaluación, pero aún lo mantiene por debajo de la inflación proyectada para este mes por las principales consultoras y de las tasas de interés de la economía.
A poco más de dos meses de las PASO, en el mercado no descartan nuevos ajustes al cepo para evitar una nueva disparada del tipo de cambio. "Si no hay un nuevo dólar soja 4, el Gobierno apunta a las negociaciones con el FMI, China y Brasil. Para nosotros siguen las alternativas de más cepo o algún tipo de desdoblamiento", dijo el economista Fernando Marull.
AQ
